38歲重新開始

營收要看月增和年增 1~2月碰到春節，營收要合併看 營收年增率與累積年增率的魚目混珠 海外有子公司者眾，應以與子公司之合併報表為準 股價反映公司進步的程度or退步的程度，觀察營收年增率的變化可以判斷 三個月營收年增率的變化足以作為參考，但沒有絕對，同時無法適用所有公司 比較適用於中大型企業，例如高股本(>50億)、高市值(>200億)、高股價(>50元) 營業利益率必須相對穩定 營收年增率買進原則： 營收年增率由負轉正持續3個月 營收年增率連續3個月逐月增加

財務報表如一般可見之樹幹和枝葉，但樹根是養分的來源，攸關成長和健康，則非具體可見。樹根有如公司的Know-How, R&D與管理團隊。 會計準則本身的限制、主觀估計科目的估計誤差、管理當局的「操弄」意圖。 良好會計資訊所應具備的品質特性有諸多規範，不是所有的資訊都可被紀錄，必須： 具重要性：足以形響使用者改變決策 符合成本效益 品質特性 主要特性： 1)攸關性： 預測價值 回饋價值 時效性 2)可靠性： 可驗證性 中立性 忠實表達 次要特性：比較性與一致性 實務上，攸關性與可靠性未必能兼得。 再者，一般所謂的資產，必須能夠創造未來的經濟效益；然而，R&D雖然重要，在財報僅能按投入的成本以費用入帳，而非資產。其次，廣告費用也是如此。另外，土地也以成本入帳，但是土地會增值，足以証明財報可能在多處都失真。 財務報表基本假設而衍生的限制 企業個體假設：所有權和經營權分立 繼續經營假設： 資產的清算價值和繼續經營的價值不同，例如：存貨和保單 缺點：發生危機時，已偏離繼續經營假設，財報便造成誤判，例如無形資產。 衡量單位假設：在幣值穩定與貨幣可衡量資產價值的假設，例如匯率波動、通貨膨帳；然而，品牌價值、研發能力與獨家配方均難以估價，無法真正地反應在財報上。 會計期間假設：許多交易事件無法等到事實確立後再入帳，例如提列折舊與估計呆帳。 財務報表基本原則而衍生的限制 成本入帳原則：看到的都是當時的數字，但都是過去，也都是歷史數據了。 應計基礎會計原則 收入認列原則 符合已賺得：完成獲取收入所必須從事的工作 符合已實現：產品或勞務已經交換為現金或現金請求權 符合可實現：產品或勞務雖然未交換為現金或現金請求權，但存在活絡的市場和明確的市價 配合原則 充分揭露原則

三大報表：損益表、資產負債表與現金流量表 財務報表分析最忌諱單純的「看表說話」 財務報表分析應納入產業特性(與應同業比較)，產業競爭動態、上下游的互動關係(魚骨圖)等特性，數字的高低是相對的。 企業如同有機體，其生命韌性除了本身體質之外(核心能耐)，也取決與外部環境以及內在人員的互動；超環境、總體環境、五力分析、價值鍊、個人群體組織與基本人性(尤其是CEO或領導經營者)，若忽略以上，財務報表也不過是幾頁報表而已。 財報是「人」所編製出來的，整個編製過程固然有一套標準的會計準則可資依循，但是這套準則在許多地方都留給製表人相當的彈性，成為一個很容易操縱的空間。 企業為了上市、經營者為了取得年終或向銀行借貸，或者避稅，財報就會長得不一樣。 掌握財報背後的資訊，要對人性的影響有所了解。 過高的淨利呈現，等於對全世界說："我們很賺錢"，可能會吸引更多競爭者加入。當然，有些行業的門檻，或稱進入障礙，不是你有錢就可以進去的。 誰需要財報資訊? 權益投資人：賺成長，重視未來成長，股票價差；既定風險下的最大報酬。 效率市場說 債權投資人：賺利息，重視償債能力，比如借款給公司的銀行；既定報酬下的最小風險。 供應商與顧客：Payment term，你不會跟快倒的公司買東西，因為維護或服務的問題；你抑不會賣東西給快倒的公司，以免它可能付不完餘款。 管理當局與內部員工：上班的人也要知道公司是不是有問題，老闆當然更要知道公司是不是賺錢。 政府有關單位：這些人，在台灣，我看算了吧。 財報價值的2個導向： 從過去：歷史導向 看未來：決策依循 充分的資訊有助於決策製定，實務上，資訊不充分、不對稱永遠存在。 資訊供給的問題，和一般的生產決策一樣，有成本效益的問題。效益大於成本才有可能產生，反之，則無必要。例如，除非是為了上市搶錢，沒有老闆會去多花薪水，請財務人員作詳細的報表，話說回來，政府規範在此就扮演了監督的角色，像是金管會，但實務上還是有很多漏洞，腦袋總是會有洞。 財報分析應有的正確觀念 財報分析不只是公式 "人"才是財報分析的根本，並非沒有生命的數字 經濟分析是財報分析的基礎

資產 流動資產(Current Assets) 在正常經營過程中於一年或一個營業週期內可變為現金，或在不影響業務原則下，隨時可變為現金或耗用的資產。包括零用金、銀行存款、短期投資、應收票據、應收帳款、存貨、預付款及費用...等。 基金及長期投資(Funds and Long-Term Investments) 凡各類特種基金及基於營業目的或獲取擯制權所為之長期投資皆屬之。 固定資產(Fixed Assets) 凡供營業上長期使用，非以出售為目的的有形資產及已供營業上使用之未完工程與款項皆屬。 其他資產(Other Assets) 凡不屬上列各項之資產且收回或變現期限在一年或一個營業週期以上皆屬之。 無形資產(Intangible Assets) 凡無實體存在而供營業上使用且能對企業產生長期經濟效益皆屬之。 負債 流動負債(Current Liabilities) 凡在正常營運過程中需一年內或個營業週期內(以較長者為準)以流動資產或其他流動負債償付之負債，或依債權人之要求，隨時應予償付的負債者皆屬之。 長期負債(Long term Liabilities) 凡到期日在一年或一個營業週以上(以較長者為準)之債務。如發行債券及長借款等具有長期性的負債皆屬之。 其他 凡不屬上列各項之負債皆屬之。 股東權益 股本(Capital) 凡股本及預繳股本皆屬之 資本公積(Surplus) 凡股票溢價、受領贈予、處分固定資產之溢價、資產重估增值及自合併而消滅公司承受之資產減除債務及對股東給付後之餘額、庫藏股溢價等屬之。 保留盈餘(Retained Earnings) 凡由經營結果所產生之盈餘，未以股息及紅利或分派盈餘方式予股東，而保留公司者皆屬之。 權益調整

基本上這個預測是對我個人的訓練, 有些思緒或直覺會在你看盤時停留在腦裡, 要不斷驗証... 我每天都會不斷地看資料和新聞, 然後憑感覺寫出的我的預測 為什麼說憑感覺...因為任何資料都會有盲點...而我也只是一個庸人... 9/25: 高7789 已經破了7779, 但沒守住, 往下整理中 9/28: 收7715 所以現在要去找7584 10/1:收7675 [10/1預言]明天續跌?反正就是弱, 跌或 小漲幾乎平盤 , 未來幾天會發生盤中跌破7600, 收盤站回7600的劇情 10/2:收7718 (高7726) [10/2]維持10/1看法 10/3:收7684 [10/3]維持10/1看法 10/4:收7682(低7621) 今天最低點來到7621, 收盤幾乎平盤的部分, 幾乎貼近10/1的劇本, 雖然還差"21點", 這是一個死撐的盤, 碰到回檔應該最多落在7500上下, 74XX看不太到啦, 10月初就這樣盤盤盤, 國慶行情應該是甲賽了, 不可能! 台股也沒什志氣, 有7700就很好看了, 就破破爛爛的給它國慶吧 [10/4預言]10月底或11月初有希望看到7800 10/5:收7690 (高7721) 今天盤中一度站上7700, 但最後沒守住, 不過別擔心, 大陸股市休十一長假, 再去年爛也漲過一小段 下周一10/8應該按奈不住, 同時會帶動台股, 國慶站穩7600應該有望... 10/8開7,707.97高7,707.97低7,612.87收7,615.89 10/11:收7451(開7494, 低7448) 開盤就跳水快100點 歐美連2日跌, 台股10/9國慶之前, 也沒守住7600=>7592 我沒猜到...囧... 台股真不爭氣...第三季財報果如預期不好看...廢話! 7月8月都不好...9月也差強人意 季線位置剛好就是今日低點7448, 收盤站穩季線...今晚歐美小漲 台股多頭格局型態未破, 明天可望重新站上7500, 今天跌量829億, 未出大量, 沒人沒信心 維持10/4說法, 盤盤盤盤...然後月底11月初有望7850 10/12 開7,...

參)宏觀的逆襲-總體 300年前資本主用暴力控制奴隷，現在則是用物價 適度的通貨膨脹與經濟成長率是相輔相成，但過度與不理性的投資都會造成所有國家最怕的通彭失控 CRB上漲而受益：塑化上游、太陽能、鋼鐵、電源相關 CRB上漲而受害：電子零組件、汽車、塑化下游如輪胎、消費性電子 CRB下跌：如果是暴跌的話，對所有產業都沒有好處 BDI，當過去一段期間其漲幅若大於原油的漲幅，通常海運股也會跟著帶動，若海運股沒有跟著這個Golden Cross 往上揚升，那就是股價被低估。反之，若BDI的跌幅大於原油的跌幅(甚至原油是上漲的)，則海運類股的股價往往會跟著下挫，若無，則股價被高估。 肆）微醺的世界-財報 漲升幅度如此巨大的公司，其財務表現容不下一點點的小瑕疵 中大型股票最怕盛極而衰的成長極限 2012年9月的蘋果，在硬體銷售成長已經碰到了極限，很好卻無法再更好，加上大環境... 警訊1:營收年增率衰退 警訊2:稅前淨利衰退 EPS:每股稅後盈餘 毛利率 資產負債表 損益表