38歲重新開始

財務報表如一般可見之樹幹和枝葉，但樹根是養分的來源，攸關成長和健康，則非具體可見。樹根有如公司的Know-How, R&D與管理團隊。 會計準則本身的限制、主觀估計科目的估計誤差、管理當局的「操弄」意圖。 良好會計資訊所應具備的品質特性有諸多規範，不是所有的資訊都可被紀錄，必須： 具重要性：足以形響使用者改變決策 符合成本效益 品質特性 主要特性： 1)攸關性： 預測價值 回饋價值 時效性 2)可靠性： 可驗證性 中立性 忠實表達 次要特性：比較性與一致性 實務上，攸關性與可靠性未必能兼得。 再者，一般所謂的資產，必須能夠創造未來的經濟效益；然而，R&D雖然重要，在財報僅能按投入的成本以費用入帳，而非資產。其次，廣告費用也是如此。另外，土地也以成本入帳，但是土地會增值，足以証明財報可能在多處都失真。 財務報表基本假設而衍生的限制 企業個體假設：所有權和經營權分立 繼續經營假設： 資產的清算價值和繼續經營的價值不同，例如：存貨和保單 缺點：發生危機時，已偏離繼續經營假設，財報便造成誤判，例如無形資產。 衡量單位假設：在幣值穩定與貨幣可衡量資產價值的假設，例如匯率波動、通貨膨帳；然而，品牌價值、研發能力與獨家配方均難以估價，無法真正地反應在財報上。 會計期間假設：許多交易事件無法等到事實確立後再入帳，例如提列折舊與估計呆帳。 財務報表基本原則而衍生的限制 成本入帳原則：看到的都是當時的數字，但都是過去，也都是歷史數據了。 應計基礎會計原則 收入認列原則 符合已賺得：完成獲取收入所必須從事的工作 符合已實現：產品或勞務已經交換為現金或現金請求權 符合可實現：產品或勞務雖然未交換為現金或現金請求權，但存在活絡的市場和明確的市價 配合原則 充分揭露原則

三大報表：損益表、資產負債表與現金流量表 財務報表分析最忌諱單純的「看表說話」 財務報表分析應納入產業特性(與應同業比較)，產業競爭動態、上下游的互動關係(魚骨圖)等特性，數字的高低是相對的。 企業如同有機體，其生命韌性除了本身體質之外(核心能耐)，也取決與外部環境以及內在人員的互動；超環境、總體環境、五力分析、價值鍊、個人群體組織與基本人性(尤其是CEO或領導經營者)，若忽略以上，財務報表也不過是幾頁報表而已。 財報是「人」所編製出來的，整個編製過程固然有一套標準的會計準則可資依循，但是這套準則在許多地方都留給製表人相當的彈性，成為一個很容易操縱的空間。 企業為了上市、經營者為了取得年終或向銀行借貸，或者避稅，財報就會長得不一樣。 掌握財報背後的資訊，要對人性的影響有所了解。 過高的淨利呈現，等於對全世界說："我們很賺錢"，可能會吸引更多競爭者加入。當然，有些行業的門檻，或稱進入障礙，不是你有錢就可以進去的。 誰需要財報資訊? 權益投資人：賺成長，重視未來成長，股票價差；既定風險下的最大報酬。 效率市場說 債權投資人：賺利息，重視償債能力，比如借款給公司的銀行；既定報酬下的最小風險。 供應商與顧客：Payment term，你不會跟快倒的公司買東西，因為維護或服務的問題；你抑不會賣東西給快倒的公司，以免它可能付不完餘款。 管理當局與內部員工：上班的人也要知道公司是不是有問題，老闆當然更要知道公司是不是賺錢。 政府有關單位：這些人，在台灣，我看算了吧。 財報價值的2個導向： 從過去：歷史導向 看未來：決策依循 充分的資訊有助於決策製定，實務上，資訊不充分、不對稱永遠存在。 資訊供給的問題，和一般的生產決策一樣，有成本效益的問題。效益大於成本才有可能產生，反之，則無必要。例如，除非是為了上市搶錢，沒有老闆會去多花薪水，請財務人員作詳細的報表，話說回來，政府規範在此就扮演了監督的角色，像是金管會，但實務上還是有很多漏洞，腦袋總是會有洞。 財報分析應有的正確觀念 財報分析不只是公式 "人"才是財報分析的根本，並非沒有生命的數字 經濟分析是財報分析的基礎